Rbi forex reserva composição

O que o RBI detém nas reservas.
Dado o estoque maciço de reservas da Reserva das Índias, muitos estudos de pesquisa se concentraram em questões relativas à adequação das reservas, seus determinantes e os custos associados envolvidos na detenção de tais reservas. No entanto, foi dada uma atenção insuficiente à composição dessas reservas. Esta questão assumiu uma importância maior recentemente, com o RBIs, uma compra muito divulgada de 200 toneladas métricas de ouro do FMI, estimado em aproximadamente US $ 6,7 bilhões naquele momento. Muitos observadores consideraram essa compra como uma estratégia consciente de diversificação adotada pela Índia para se afastar de investir em ativos denominados em dólares.
Os ativos de reserva das Índias compreendem principalmente títulos estrangeiros, depósitos em moeda estrangeira e moedas e depósitos de ouro. Os dados disponíveis da RBI oferecem algumas informações úteis sobre o gerenciamento de reservas na Índia (Figura 2). Em média, mais de 50% das explorações de reserva total da Índia foram sob a forma de moedas estrangeiras e depósitos em caixa, seguindo-se investimentos em títulos estrangeiros e, em seguida, depósitos de ouro, nessa ordem. A grande participação em caixa e depósitos enfatiza o alto grau de aversão ao risco da RBI na gestão de sua gestão da liquidez de reservas parece ser o objetivo primordial independentemente da oportunidade e dos custos fiscais envolvidos nessa estratégia.
É interessante notar que a RBI permitiu que sua participação nas reservas mantidas em títulos estrangeiros aumentasse em relação aos depósitos em moeda somente após outubro de 2007, no auge de uma corrida de lucro induzida pela liquidez global, logo antes do início da crise financeira global. A participação das reservas agregadas estacionadas em títulos estrangeiros foi de mais de 50% em outubro de 2009, em comparação com cerca de 33% em outubro de 2007.
Podemos dizer alguma coisa sobre a composição monetária desses ativos. Infelizmente, as coisas ficam bastante difusas aqui devido a uma aguda escassez de dados. Tal como acontece com a maioria dos outros bancos centrais, a composição monetária das reservas forex das Índias é um segredo bem guardado. A única fonte de informação disponível é o banco de dados do FMI sobre a Composição Monetária das Reservas Oficiais de Câmbio (COFER), que fornece a composição monetária dos grupos de países agrupados. Embora os dados disponíveis da COFER parecem sugerir que a participação dos ativos em dólar detidos pelas economias emergentes e em desenvolvimento situou-se em cerca de 60% no final de 2008, há algumas evidências anecdóticas que sugerem que a Índia tem um pouco menos de suas reservas investidas em ativos do dólar do que a China e seus vizinhos da Ásia Oriental, e isso faz sentido em relação à estrutura comercial relativamente mais diversificada da Índia. Mas não há nada concreto que qualquer um possa apontar para sustentar essa afirmação.
No entanto, a RBI fornece informações publicamente para que possamos começar. Usando seus dados sobre mudanças de avaliação em reservas de ano-a-ano, pode-se tentar e realizar alguns exercícios de simulação para chegar a algumas estimativas razoáveis ​​da composição da reserva não-ouro das Índias. Com este exercício em um trabalho de pesquisa mais longo, nossos cálculos sugerem que a Índia investe cerca de 40% de suas reservas agregadas em dólares, 25% em euros e o restante dividido entre outras moedas como ienes, libras esterlinas, franco suíço, australiano e Dólares canadenses. Assim, embora a Índia pareça estacionar uma grande parcela de suas reservas em dólares, essa participação parece ser relativamente baixa em comparação com as economias emergentes e em desenvolvimento em média.
É importante notar que a participação das reservas agregadas da Indias investidas em ouro também não tem sido muito significativa em comparação com os outros componentes e, na verdade, diminuiu de cerca de 6,5% em 2001 para cerca de 3% em 2007. Em outubro de 2009, antes A Índia comprou ouro do FMI, a parcela de depósitos de ouro nas reservas totais da Índia situou-se em torno de 4% em comparação com 2% para outras economias emergentes e perto de 1% para países como a China. Após a compra de ouro, a participação das Indias em depósitos de ouro subiu para 6,4%, quase de volta ao nível de 2001.
No futuro, é provável que a RBI persista com sua estratégia de investir mais suas reservas em ativos líquidos no principal (depósitos e títulos de dólares e euros), mas com uma decisão consciente de reduzir ainda mais a concentração nos ativos denominados em dólares quando a oportunidade surgir por comprando commodities como o ouro. Mas, com a sua agressão, continua a ser visto.
Ramkishen S Rajan é professor associado da Escola de Políticas Públicas, George Mason University, Virgínia, EUA. Seu co-autor Sasidaran Gopalan é um associado de pesquisa no Institute of South Asian Studies, em Cingapura.
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Reservas Forex: o problema da abundância.
Em que medida os desafios políticos e as circunstâncias econômicas podem mudar ao longo de quatro anos? Bem, às vezes, eles podem virar de cabeça para baixo. Por volta desta época em 2018, o Banco de Reserva da Índia (RBI) estava lutando para salvar a rupia de uma queda livre e foi forçado a levantar os depósitos emergenciais em moeda estrangeira de índios não residentes. As preocupações hoje são uma moeda apreciadora, e os problemas que o banco central enfrenta na gestão da forte rupia. As reservas cambiais da Índia estão se aproximando rapidamente da marca de US $ 400 bilhões.
Com base em fortes entradas estrangeiras, as reservas aumentaram em mais de US $ 23 bilhões até o momento no atual exercício financeiro. O problema agora é abundante. Curiosamente, um relatório recente da Edelweiss Securities Ltd observou que a intervenção sustentada do RBI trouxe a Índia perto de ser incluída na lista de vigilância de manipulação de moeda dos EUA. Embora a Índia tenha um superávit comercial com os EUA e tenha intervindo no mercado de câmbio, ainda corre déficit de conta corrente no nível agregado e não pode ser acusado de manipulação de moeda. Na verdade, o banco central indiano é forçado a fazer o que está fazendo em parte por causa das políticas da Reserva Federal dos EUA e outros bancos centrais de importância sistêmica. Graças à política monetária excessivamente acomodatícia no mundo desenvolvido, o sistema financeiro global está alinhado com dinheiro barato e os investidores estão em busca desesperada de rendimento. Aqui está um exemplo. No início deste mês, US $ 1 bilhão de títulos emitidos pelo governo do Iraque foram sobresusados ​​e vendidos com um rendimento inferior ao esperado. Portanto, não deve surpreender ninguém se a Índia e os seus fundamentos macroeconômicos e perspectivas, está testemunhando influxos estrangeiros que são mais do que o necessário para financiar o déficit da conta corrente.
Mas, apesar da intervenção do RBI, a rupia apreciou cerca de 6% desde o início do ano, embora o dólar enfraquecendo também tenha desempenhado um papel. Embora fortes fluxos estrangeiros e reservas crescentes sejam reconfortantes para os decisores políticos, por um lado, eles representam desafios políticos significativos, por outro. A não intervenção ou intervenção insuficiente resultaria em uma maior apreciação da rupia e afetaria a competitividade da Índia. O índice de taxa de câmbio efetivo efetivo de exportação de 36 moedas e em troca em julho foi de 117,89, mostrando uma sobrevalorização significativa.
Às vezes, argumenta-se que a Índia não deve se preocupar com a moeda, especialmente com um regime de metas de inflação em vigor, e a competitividade das exportações não depende unicamente da taxa de câmbio. É correto que a competitividade externa não dependa exclusivamente da taxa de câmbio, mas também é verdade que os mercados às vezes tendem a superar no curto e médio prazo. Por conseguinte, não é prejudicial o aumento da volatilidade, se possível, e dar às empresas um ambiente económico mais estável. Houve pelo menos duas instâncias na história recente que apoiam a idéia de intervenção quando necessário. Em primeiro lugar, devido às fortes entradas, o RBI acumulou reservas a um ritmo acelerado entre 2006 e início de 2008, o que ajudou a Índia a lidar com as conseqüências da crise financeira global de 2008. Em segundo lugar, a intervenção inadequada nos anos que antecederam o episódio de ataque de corsa de 2018 resultou em um maior déficit de conta corrente e a Índia ficou fortemente ameaçada por uma crise.
Com certeza, a intervenção no mercado de câmbio tem custos e os bancos centrais não têm poder ilimitado para influenciar os resultados. Além disso, a situação de liquidez atual está tornando as coisas mais difíceis para o RBI. O sistema bancário tem um excesso de liquidez de cerca de R $ 3 trilhões e a intervenção no mercado monetário aumentará isso. Embora não haja uma ameaça iminente de alta inflação, a liquidez excedente persistente pode afetar as operações de política monetária. A acumulação de liquidez através de uma venda de títulos públicos afetará os ganhos do banco central e terá implicações fiscais. Por exemplo, os custos de gerenciamento de liquidez após a desmonetização podem ser uma das razões pelas quais o RBI deu um dividendo inferior ao esperado para o governo. Além disso, os rendimentos em ativos estrangeiros são muito inferiores aos títulos do governo da Índia, e a intervenção esterilizada é efetivamente uma mudança nas participações do banco central de rupia para valores em dólares.
Então, como o banco central pode lidar com esse problema de abundância? Uma opção é trabalhar com o governo e usar um instrumento como títulos do regime de estabilização do mercado e continuar a construir reservas. Mas, neste caso, o custo continuaria aumentando, pois as maiores reservas atrairiam mais fluxos. O aumento das reservas reduzirá o risco cambial para os investidores estrangeiros. A outra opção é que, agora que a Índia possui reservas adequadas e macros estáveis, ela reavalia o tipo de fundos estrangeiros que deseja. Por exemplo, os fluxos sob a forma de capital próprio são mais estáveis ​​e menos arriscados em relação à dívida. A dívida externa da Índia é de aproximadamente 20% do produto interno bruto e cerca de 37% são empréstimos comerciais. A racionalização de políticas nesta frente pode aliviar a pressão sobre o RBI e a Rúpia.

RBI forex reservas composição
O seguinte é todo o relatório de reservas forex do Reserve Bank of India. Este é o primeiro relatório de câmbio do banco central.
Na sequência das reservas cambiais do país atingindo US $ 100 bilhões, o Reserve Bank of India (RBI) realizou uma revisão das principais questões políticas e operacionais relacionadas à gestão das reservas, incluindo transparência e divulgação.
A este respeito, propõe-se compilar relatórios semestrais sobre a gestão das reservas cambiais para aumentar a transparência e também para aumentar o nível de divulgação a este respeito. Esses relatórios serão preparados com referência a posições a partir de 31 de março e 30 de setembro de cada ano, com um atraso de cerca de 3 meses.
Este é o primeiro desses relatórios com referência ao 30 de setembro de 2003.
O relatório é em três partes: a Parte I é uma assembléia de várias informações quantitativas em relação a reservas externas que já estão no domínio público, como nível de reservas cambiais, fontes de acréscimo a reservas cambiais, passivos externos vis - contra reservas de câmbio, pré-pagamento / reembolso da dívida externa, Plano de Transações Financeiras do FMI, adequação de reservas, etc.
A Parte II é uma exposição de diversos assuntos relacionados à gestão de reservas. Aqui, a ênfase é descrever os principais aspectos qualitativos da gestão de reservas. Como este é o primeiro relatório desse tipo, a elaboração desses aspectos é considerada útil.
A Parte III consiste em uma comparação entre países em relação à gestão de reservas externas.
A Índia percorreu um longo caminho desde o início das reformas econômicas em 1991, que foi em grande parte desencadeada por sérias dificuldades na frente externa.
Em mais de uma década de reformas econômicas, o nível das reservas cambiais aumentou de US $ 5,8 bilhões no final de março de 1991 para US $ 75,4 bilhões no final de março de 2003 e para US $ 91,1 bilhões no final de setembro de 2003. Embora tanto o dólar quanto o dólar O euro é moedas de intervenção, as reservas cambiais são denominadas e expressas somente em dólares norte-americanos.
Tabela 1: Movimento em reservas.
Nota: 1. FCA (Ativo em moeda estrangeira): a FCA é mantida como uma carteira de múltiplas moedas, que inclui moedas principais, como dólar americano, euro, libra esterlina, iene japonês, etc. e é avaliada em dólar norte-americano.
2. SDR: Valores em SDR foram indicados em parantheses.
3. Ouro: o estoque físico manteve-se inalterado em aproximadamente 357 toneladas.
2. Revisão do crescimento das reservas desde 1991.
As reservas cambiais da Índia cresceram significativamente desde 1991. As reservas, que ficaram em US $ 5,8 bilhões no final de março de 1991, aumentaram gradualmente para US $ 25,2 bilhões no final de março de 1995.
O crescimento continuou na segunda metade da década de 1990, com as reservas atingindo o nível de US $ 38,0 bilhões no final de março de 2000.
Posteriormente, as reservas aumentaram para US $ 54,1 bilhões no final de março de 2002, US $ 75,4 bilhões no final de março de 2003 e para US $ 91,1 bilhões no final de setembro de 2003.
A Tabela 2 detalha as principais fontes de acréscimo às reservas cambiais durante o período de março de 1991 a setembro de 2003.
Tabela 2: Fontes de Acumulação para Reservas de Câmbio desde 1991 ($ bilhões)
1991-92 a 2003-04 (até setembro de 2003)
Reserva pendente como no final de março de 1991.
Saldo atual da conta.
Conta de capital (líquida)
Empréstimos comerciais externos.
Outros itens na conta de capital.
3. Fontes de Acumulação para Reservas no Período Recente.
O aumento das reservas de câmbio no período recente foi por conta do capital e outros fluxos de entrada.
As principais fontes de aumento das reservas cambiais foram: (a) Investimento estrangeiro, (b) Capital bancário, (c) Aumento de outros tipos de entradas de capital (d) Crédito de curto prazo e (e) Variações de avaliação nas reservas.
A Tabela 3 apresenta fontes de acréscimo às reservas de abril a setembro de 2003-04.
Tabela 3: Fontes de Acumulação para Reservas de Câmbio.
Saldo atual da conta.
Conta de capital (líquida)
Do qual: depósitos de NRI.
Crédito de curto prazo.
Empréstimos comerciais externos.
Outros itens na conta de capital.
Uma análise das fontes de acumulação de reservas durante todo o período da reforma a partir de 1991 revela que o aumento das reservas forex foi facilitado pelo aumento do quântico anual de investimento estrangeiro direto (IDE) de US $ 133 milhões em 1991-1992 para US $ 4,7 bilhões em 2002-03.
Durante o primeiro semestre de 2003-04 (abril-setembro de 2003), o quantum de entradas de IED na Índia foi da ordem de US $ 1,6 bilhão.
Os depósitos de NRI em circulação aumentaram de US $ 13,7 bilhões no final de março de 1991 para US $ 31,3 bilhões no final de setembro de 2003. Os investimentos da FII no mercado de capitais indiano, que começaram em janeiro de 1993, aumentaram desde então.
Os investimentos líquidos cumulativos da FII, aumentaram de US $ 827 milhões no final de dezembro de 1993 para US $ 19,2 bilhões no final de setembro de 2003.
Em relação à conta corrente, as exportações da Índia, que foram de US $ 17,9 bilhões em 1991-1992, aumentaram para US $ 52,7 bilhões em 2002-03. Invisíveis, como, as remessas privadas também contribuíram significativamente para a conta atual.
As entradas líquidas de invisíveis aumentaram de US $ 1,6 bilhão em 1991-92 para US $ 17,0 bilhões em 2002-03. Durante abril-setembro de 2003, as entradas líquidas invisíveis totalizaram US $ 12,3 bilhões.
O déficit de conta corrente da Índia, que atingiu 3,1% do PIB em 1990-91, tornou-se um superávit de 0,7 por cento em 2002-03.
Um pequeno superávit de US $ 207 milhões foi registrado na conta corrente durante o primeiro semestre (abril-setembro) de 2003-04, impulsionado principalmente pelo excedente na conta invisível.
4. Passivos Externos em relação às Reservas de Câmbio.
A acumulação de reservas cambiais deve ser vista à luz do total de passivos externos do país. A posição de investimento internacional da Índia (PII), que é um registro recapitulativo do estoque de ativos e passivos financeiros externos do país, está disponível em março de 2003.
Tabela 4: Posição de Investimento Internacional da Índia.
P: Provisório | Fonte: Site oficial do Reserve Bank of India (rbi. in)
5. Pagamento antecipado / reembolso da dívida externa.
O aumento significativo nas reservas de divisas permitiu o pagamento antecipado de determinados empréstimos em moeda estrangeira de alto custo do Governo da Índia do Banco Asiático de Desenvolvimento (BAD) e do Banco Mundial no valor de US $ 3,03 bilhões em fevereiro de 2003.
Resurgent India Bonds (RIB) foram resgatados em 1 de outubro de 2003.
O RBI havia posto em prática acordos em estreita consulta com o State Bank of India para garantir que o resgate desses títulos fosse realizado sem problemas, com o tempo e sem causar qualquer impacto na liquidez doméstica, no mercado monetário ou no mercado cambial.
O montante total dos títulos resgatados, incluindo o componente de juros, era da ordem de US $ 5,5 bilhões.
6. Plano de transação financeira (FTP) do FMI.
O Fundo Monetário Internacional (FMI) designou a Índia como credor no âmbito do seu Plano de Transações Financeiras (FTP) em fevereiro de 2003, nos termos em que a Índia participou do apoio financeiro do FMI ao Burundi em março-maio ​​de 2003 no valor de DEG 5 milhões e para Brasil, em junho e setembro de 2003, no valor de 350 milhões de SDR.
A adequação das reservas surgiu como um parâmetro importante na avaliação de sua capacidade de absorver choques externos. Com a mudança do perfil dos fluxos de capital, a abordagem tradicional de avaliar a adequação das reservas em termos de cobertura de importação foi ampliada para incluir uma série de parâmetros que levam em consideração o tamanho, composição e perfis de risco de vários tipos de fluxos de capital, bem como a tipos de choques externos aos quais a economia é vulnerável.
O Comitê de Alto Nível sobre Balança de Pagamentos, que foi presidido pelo Dr. C. Rangarajan, antigo Governador do Banco de Reserva da Índia, sugeriu que, ao determinar a adequação das reservas, deve ser dada a devida atenção às obrigações de pagamento, além de A medida tradicional de cobertura de importação de 3 a 4 meses.
Em 1997, o Relatório do Comitê de Convertibilidade da Conta de Capital sob a presidência do Sr. S.Tapapore sugeriu quatro medidas alternativas de adequação de reservas que, além de indicadores baseados em comércio, também incluíam indicadores baseados em dinheiro e baseados em dívidas.
No período mais recente, a avaliação da adequação das reservas foi influenciada pela introdução de novas medidas particularmente relevantes para países emergentes como a Índia.
Uma dessas medidas exige que as reservas cambiais utilizáveis ​​devem exceder a amortização programada das dívidas em moeda estrangeira (assumindo que não há rollovers) no ano seguinte.
O outro é baseado em uma regra de "Liquidez em Risco" que leva em conta os riscos previsíveis que um país poderia enfrentar.
Esta abordagem exige que a posição de liquidez em moeda estrangeira de um país possa ser calculada sob uma série de resultados possíveis para variáveis ​​financeiras relevantes, como taxas de câmbio, preços de commodities, spreads de crédito, etc.
O Reserve Bank of India realizou exercícios baseados em modelos de intuição e risco para estimar "Liquidez em Risco (LAR)" das reservas.
O indicador tradicional de base comercial de adequação das reservas, a saber, a cobertura das reservas, que caiu para um mínimo de 3 semanas de importações no final de dezembro de 1990, subiu para 11,3 meses de importações no final de março de 2002 e aumentou para cerca de 14 meses de importação ou cerca de cinco anos de serviço da dívida no final de março de 2003.
No final de setembro de 2003, a cobertura de importação das reservas era de 15,6 meses. A proporção da dívida de curto prazo para as reservas cambiais diminuiu de 146,5% no final de março de 1991 para 6,1% no final de março de 2003.
Da mesma forma, a proporção de fluxos de capital voláteis (definidos para incluir entradas de portfólio cumulativas e dívida de curto prazo) para reservas caiu de 146,6% no final de março de 1991 para 38,2% no final de março de 2003.
8. Padrões de Investimento e Ganhos de Reservas de Câmbio.
As reservas cambiais são investidas em carteiras multi-moeda, multi-mercado, de acordo com as normas existentes, que são semelhantes às práticas internacionais a este respeito.
Em finais de setembro de 2003, em relação ao total de ativos em moeda estrangeira de US $ 87,2 bilhões, US $ 31,7 bilhões foram investidos em títulos, US $ 39,6 bilhões foram depositados em outros bancos centrais e ampères; BIS e US $ 15,8 bilhões sob a forma de depósitos com bancos comerciais estrangeiros.
Tabela 5: Padrão de implantação das reservas cambiais.
Em 31 de março de 2003.
Como em 30 de setembro de 2003.
(1) Ativos em moeda estrangeira.
(b) Depósitos com outros bancos centrais e amp; BIS.
(c) Depósitos com bancos comerciais estrangeiros.
(2) Direitos especiais de saque.
(3) Ouro (incluindo depósitos de ouro)
(4) Total de Reservas de Câmbio.
Durante o ano 2002-03 (julho-junho), o retorno sobre os ativos em moeda estrangeira, excluindo ganhos de capital menos depreciação, diminuiu para 2,8 por cento de 4,1 por cento em 2001-02, principalmente devido a taxas de juros internacionais mais baixas.
Os objetivos orientadores da gestão de reservas cambiais na Índia são semelhantes aos de todas as economias de mercado emergentes do mundo.
As exigências impostas às reservas cambiais podem variar amplamente, dependendo de uma variedade de fatores, incluindo o regime cambial adotado pelo país, a extensão da abertura da economia do país, o tamanho do setor externo no PIB de um país e a natureza de mercados que operam no país.
Mesmo dentro deste quadro divergente, a maioria dos países adotou o principal objetivo da gestão de reservas como a preservação do valor de longo prazo das reservas em termos de poder de compra e a necessidade de minimizar o risco e a volatilidade dos retornos.
A Índia não é uma exceção a esse respeito. Embora a segurança e a liquidez constituam os objetivos duplos da gestão de reservas na Índia, a otimização do retorno se torna uma estratégia incorporada nesse quadro.
2. Quadro jurídico e diretrizes políticas.
O quadro jurídico essencial para a gestão de reservas é fornecido pelo Banco da Reserva do Estado de 1934. Especificamente, as sub-secções 17 (12), 17 (12A), 17 (13) e 33 (1) do Banco de Reserva da Índia Act, 1934 define o escopo do investimento de ativos externos.
Em resumo, a lei permite amplamente as seguintes categorias de investimento:
Depósitos com outros bancos centrais e Bank for International Settlements (BIS). Depósitos com bancos comerciais estrangeiros.
Além disso, o RBI definiu diretrizes apropriadas que estipulam critérios rigorosos para emissores / contrapartes / investimentos com vistas a melhorar os aspectos de segurança e liquidez das reservas.
Os riscos associados à implantação de reservas, a saber, risco de crédito, risco de mercado, risco de liquidez e risco operacional e os sistemas empregados para gerenciar esses riscos estão detalhados nos parágrafos seguintes.
(i) Risco de crédito: o risco de crédito é definido como o potencial de um mutuário ou contraparte deixar de cumprir sua obrigação de acordo com os termos acordados. O RBI tem sido extremamente sensível ao risco de crédito que enfrenta no investimento de ativos em moeda estrangeira e ouro nos mercados internacionais. Os investimentos em títulos / tesourarias, que representam obrigações de dívida de soberanos classificados trimestralmente e entidades supranacionais, não dão origem a nenhum risco substancial de crédito.
A colocação de depósito com o BIS e outros bancos centrais como o Bank of England também é considerada livre de risco de crédito. No entanto, a colocação de depósitos com bancos comerciais, como também transações em divisas e títulos / tesouraria com bancos comerciais / bancos de investimento e outras empresas de valores mobiliários, dão origem ao risco de crédito. Critérios de crédito rigorosos são, portanto, solicitados para seleção de contrapartes.
A exposição de crédito em relação ao limite sancionado em relação às contrapartes aprovadas é monitorada on-line. O objetivo básico de um exercício de rastreamento contínuo é identificar qualquer instituição (que está na lista aprovada do RBI) cuja qualidade de crédito está sob ameaça potencial e para eliminar os limites de crédito ou descompactá-lo, se for considerado necessário.
Um exercício de revisão trimestral também é realizado em relação às contrapartes para possível inclusão / exclusão.
(a) Risco cambial: o risco cambial surge devido à incerteza nas taxas de câmbio. As reservas cambiais são investidas em carteiras multi-moeda, multi-mercado. Em consulta com o Ministério das Finanças, são tomadas decisões sobre a exposição a longo prazo em diferentes moedas.
dependendo dos movimentos de moeda prováveis ​​e outras considerações a médio e longo prazos (como a necessidade de manter grande parte das reservas na moeda de intervenção e de manter o perfil monetário aproximado das reservas em linha com a mudança do comércio externo perfil do país, como também para benefícios de diversificação).
O Top Management do RBI é mantido informado sobre a composição monetária das reservas através de um relatório semanal do Sistema de Informação de Gestão (MIS).
(b) Risco de taxa de juros: o aspecto crucial da gestão do risco de taxa de juros é proteger o valor dos investimentos, tanto quanto possível, do impacto adverso dos movimentos da taxa de juros. O foco da estratégia de investimento gira em torno da necessidade irresistível de manter o risco da taxa de juros do portfólio razoavelmente baixo com o objetivo de minimizar as perdas decorrentes de movimentos negativos da taxa de juros, se houver.
Essa abordagem é garantida porque as reservas são vistas como uma força de estabilização do mercado em um ambiente incerto.
(iii) Risco de liquidez: as reservas precisam manter um alto nível de liquidez em todos os momentos, a fim de poder atender a quaisquer necessidades imprevistas e urgentes. Qualquer desenvolvimento adverso deve ser cumprido com reservas e, portanto, um portfólio altamente líquido é uma restrição necessária na estratégia de investimento.
A escolha dos instrumentos determina a liquidez do portfólio. Por exemplo, os títulos do Tesouro emitidos pelo governo dos EUA podem ser liquidados em grandes volumes sem muita distorção ao preço no mercado e, portanto, podem ser considerados líquidos.
Além disso, a maioria dos investimentos com o BIS pode ser facilmente convertido em dinheiro. De fato, com exceção de depósitos fixos com bancos comerciais estrangeiros, quase todos os outros tipos de investimentos estão em instrumentos de alta liquidez que podem ser convertidos em dinheiro em curto prazo.
A RBI monitora de perto a parcela das reservas que pode ser convertida em dinheiro em um pré-aviso muito curto para atender às necessidades imprevistas / urgentes.
(iv) Sistema de Controle e Risco Operacional: Internamente, há uma separação total das funções do front office e back office e os sistemas de controle interno garantem vários controles nas etapas de captura de negócios, processamento de negócios e liquidação. Existe uma configuração separada responsável pela mensuração e monitoramento de riscos, avaliação de desempenho e auditoria simultânea.
O sistema de processamento e liquidação de negócios também está sujeito a diretrizes de controle interno com base no princípio da entrada de dados de um ponto e os poderes são delegados a oficiais em vários níveis para geração de instruções de pagamento.
Existe um sistema de auditoria concorrente para monitorar a conformidade em relação a todas as diretrizes de controle interno. Além disso, a reconciliação das contas é feita com regularidade.
Além da inspeção anual pela maquinaria interna do RBI para este fim e revisão legal de contas por auditores externos, existe um sistema de nomeação de um auditor externo especial para auditoria de transações de salas de negociação.
O objetivo principal da auditoria especial é ver que os sistemas de gerenciamento de riscos e as diretrizes de controle interno são cumpridos.
Existe um mecanismo abrangente de relatórios que abrange todas as áreas significativas de atividade / operações relacionadas ao gerenciamento de reservas.
Estes são fornecidos à gerência sênior periodicamente, a saber, nos intervalos diário, semanal, mensal, trimestral, semestral e anual, dependendo do tipo e sensibilidade da informação.
4. Gestão de Reservas de Ouro.
As participações em ouro da RBI sofreram relativamente poucas mudanças nos últimos anos. Atualmente, a RBI detém cerca de 357 toneladas de ouro, formando cerca de 4,3% das reservas cambiais totais em 30 de setembro de 2003.
Destes, 65 toneladas estão sendo realizadas no exterior desde 1991 em depósitos no Bank of England e no BIS.
O retorno médio desses depósitos, que é de curto prazo, foi de cerca de 0,6 por cento durante o exercício de 2002-2003, em comparação com 0,9 por cento no ano anterior.
1. Posição de país em relação à Divulgação.
O RBI aumentou progressivamente a divulgação em relação à administração das reservas cambiais. A abordagem da RBI em relação à transparência e divulgação segue de perto as melhores práticas internacionais a este respeito.
A RBI está entre os 49 bancos centrais de todo o mundo, que adotaram o modelo de Padrões Especiais de Disseminação de Dados para publicação de dados detalhados sobre reservas cambiais.
O modelo de dados fornece algumas informações sobre uma série de parâmetros, incluindo composição monetária, padrão de investimento e posições de frente.
Esses dados são disponibilizados mensalmente no site da RBI.
No ano passado, a Índia foi incluída em um grupo de 20 países selecionados pelo FMI para a preparação de estudos de caso nos países em relação à administração das reservas cambiais.
Os estudos de caso, juntamente com um resumo do mesmo, foram adotados pelo FMI como documento de acompanhamento para reservar diretrizes de gerenciamento preparadas anteriormente.
Este documento, que já está disponível no domínio público, contém todas as informações essenciais sobre a gestão de reservas para os 20 países participantes, incluindo a Índia.
O Anexo I fornece um resumo do estado atual da divulgação em relação a uma seção transversal de países.
Como pode ser observado a partir daí, apenas um punhado de bancos centrais, viz. O Banco de Reserva da Nova Zelândia, o Reserve Bank of Australia, o Bank of Norway, etc. têm um maior nível de divulgação do que o RBI.

RBI: aumentar a participação do dólar em reservas cambiais.
O painel de estratégia faz o push como outras moedas de baixo desempenho.
Um dólar fortalecido levou o Banco da Reserva da Índia a propor um aumento na participação do dólar nas reservas cambiais do país.
A reunião do Comitê de Estratégia de Alto Nível (HLSC), realizada em dezembro de 2018, presidida pelo governador do RBI Raghuram Rajan e contou com a presença do Secretário de Finanças Rajiv Mehrishi, e os Vice-Governadores do RBI, HR Khan e Urjit Patel, decidiram revisar o benchmark da moeda e sugeriram que o índice As reservas de dólar serão aumentadas em 10 pontos percentuais - do limite superior atual de 57 por cento para 67 por cento.
"O comitê discutiu uma proposta para revisar o benchmark da moeda em vista da evolução nos mercados de câmbio nos últimos meses e das perspectivas de política monetária divergentes nas economias avançadas. Após deliberações detalhadas, o comitê aprovou a revisão da composição monetária ", afirmou o documento elaborado por Khan.
A Índia esgotou o limite disponível para reservas em dólares em circunstâncias normais. De acordo com os dados da nota, enquanto a retenção de dólar foi destinada entre 43% e 57% (com uma margem de manobra de emergência de ± 10%), as reservas totalizaram 57,82% das reservas forex. O HLSC propôs agora elevar a parcela do dólar para 60 ± 7%.
Experts feel that with the dollar appreciating against the euro and other currencies, having reserves in those currencies would bring down the overall value of reserves.
The euro has depreciated by almost 16 per cent against the dollar in the last six months, and the share of euros in total forex reserves has hit the lower side of the designated limit — it stood at only 13.28 per cent of the portfolio; the allowed range being 12 per cent to 22 per cent.
While raising the dollar’s share by 10 percentage points, the committee decided to trim the shares of the Australian and Canadian dollars by 5 percentage points each.
After US dollars and euros, the British pound has the third share of between 8 per cent and 18 per cent of forex reserves. Though the pound has depreciated by almost 14 per cent over the last six months, RBI has decided to increase the limit for sterling reserves by 1 percentage point on the upper side.
A report prepared by Mecklai Financial Services earlier had pointed out that since most of the trade-based invoicing and external debt is in US dollars, India must have higher reserves in dollars.

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RESERVAS DE FOREX INDIANAS.
FASE I - CONSCIÊNCIA GERAL.
FASE II - QUESTÕES ECONÓMICAS E SOCIAIS.
TÓPICO - BALANÇO DE PAGAMENTOS.
As reservas de câmbio (reservas Forex) são geralmente definidas como ativos detidas pela RBI, que é denominada em outras moedas estrangeiras.
As reservas de divisas incluem ativos em moeda estrangeira, ouro, direitos de saque especiais (SDR) e posição de reserva no FMI.
Os ativos em moeda estrangeira são investimentos em títulos estrangeiros, Tbills, depósitos em bancos centrais estrangeiros, etc.
É mantido em moedas principais como o dólar norte-americano, o euro, a libra esterlina, o iene japonês etc. e avaliados em dólares norte-americanos.
Representa cerca de 89% das reservas forex totais.
As reservas de ouro são administradas passivamente pelo RBI e representam cerca de 9% das reservas totais. O DSE é uma reserva internacional criada pelo FMI que é alocada de acordo com a cota do país membro no FMI. A posição de reserva no FMI é uma reserva onde a Índia pode aproveitar para comprar outras moedas estrangeiras do fundo.
Geralmente, o nível preferido de reservas de divisas é que as reservas de um país devem igualar a dívida externa de curto prazo para que um país tenha reservas suficientes para resistir a uma retirada maciça do capital estrangeiro de curto prazo1.
RBI publica dados sobre reservas de divisas todas as semanas (na sexta-feira).
Por que manter as reservas forex?
Aumentar a capacidade de intervenção no mercado de moeda estrangeira. Limitar a vulnerabilidade externa provando liquidez em moeda estrangeira para ajudar a absorver choques em tempos de crise, incluindo desastres nacionais ou emergências. Para apoiar moeda doméstica. Para manter a confiança nas políticas monetária e cambial. Fornecer confiança aos mercados, especialmente as agências internacionais de notação de crédito, que as obrigações externas podem sempre ser atendidas, reduzindo assim os custos globais em que os recursos cambiais estão disponíveis para todos os participantes do mercado.
Podemos observar que a reserva forex da Índia mudou ao longo dos anos.
Em 1991, o ouro contribuiu para cerca de 60% das reservas forex totais, enquanto a participação em moeda estrangeira era de cerca de 38%. Isso mudou drasticamente ao longo dos anos, com o acúmulo de ouro caindo para cerca de 9% e os ativos em moeda estrangeira aumentam para cerca de 89% em 2018. Veja abaixo os dados mais recentes.
O gráfico abaixo mostra tendência nas reservas forex de 1991 até 2018.
Do gráfico acima, é visto que as reservas forex da Índia aumentaram significativamente desde 1991.
O nível de reservas cambiais aumentou de US $ 5,8 bilhões em 1991 para US $ 349 bilhões em 2018.
A Índia possui a 8ª maior reserva de Forex.
BREAK UP OF FOREX RESERVAS SEGUNDO OS DADOS COMUNICADOS NO 2 DE OUTUBRO DE 2018.
Tenha em atenção que a ordem decrescente correta da composição FOREX da Índia é:
Ativos em moeda estrangeira & gt; Gold & gt; SDRs & gt; Posição de reserva no FMI.